每天一分钟跟着王牌陈来捋一捋CFA重要知识点。
今天我们继续来看CFA一级《数量》第一章的一些关键词，接下来一组关键词是什么呢？是关于加权回报率的。其实加权回报率有两个，一个叫做时间加权回报率，一个叫做货币加权回报率。
首先我们搞明白它是什么样概念啊？所谓的时间加权回报率呢？简单来讲就是把一个投资期限分成若干段，每一段都能够算出一个持有期间回报率，然后把这些持有期间回报率计算几何平均数，这就是所谓的时间加权回报率了。
什么叫做货币加权回报率呢？对于同样一个比较长的时间段的投资，里面每一个时间点有现金流进流出，比如说我要追加投资，那就对我来讲是现金流出。比如说我在某些时间节点，我卖掉一些基金份额，那对我来说是现金流流。
因为当基金份额卖掉，我这个钱不就收到了吗？我把当中所有的现金流进流流流流流流流分给它标记出来，然后把所有的现金流以某一个折现率往前进行折现，我令它的限值为0，一定能够找到唯一的一个折现率。这个折现率其实本质上来讲，就叫做隐含回报率，这样的一个隐含回报率就是货币加权回报率。
有些人听这说的是啥，其实定量计算并不重要，关键是我们要去搞明白定性上这两个回报率之间有什么样的一个联系和区别。最重要的一个联系呢？就是这两个回报率都能够适用一个场景，就是一个比较长期间的投资，在这一段期间里面不断的有现金流进流流流流流流，在这种情况下，你单单的去算整段期间的持有金钱回报率，是非常困难的，那我一定是要用到加权回报率这个概念。
至于怎么加权的话，就刚刚说的有两种，一种是时间加权，一种是货币加权，所以它们的共同点能够找到。它们的区别点呢？其实很重要的一点。大家可以看到，对于时间加权回报率来讲，它比较关注的是什么？是每一段的所谓的持有期间的：Holding Period Return。至于这个点上，现金流金流出的绝对的金额，我并不太关注。
但对于货币加权回报率来讲，它是要把所有的现金流往前进行折现的，因此对于时间点上现金流水的多一点还是现金流进的少一点，会影响到最终的这个结果。
所以大家把这两个概念能够把它辨析清楚的话，那在考试里面这2分就是比较稳的了。
